最新数据显示，8月美国CPI同比增长3.7%，明显高于前值3.2%，市场开始调高对美联储11月的加息预期。此前关于美国经济的乐观估计，再次蒙上了阴影，颇有“一脚踏空”之感。按理说，为遏制通胀而不断抬高利率，将带来经济衰退。但美国经济在高通胀腐蚀和高利率夹击之下，顶着银行业连环倒闭的炮火连天，反而迎来了超预期增长。
亚特兰大联储甚至预估，美国三季度GDP增长率接近5%。面对这一反常情况，拜登政府志得意满地提出“拜登经济学”，为自己脸上贴金。“拜登经济学”
这轮逆势增长的背后，到底是经济良性的内生驱动，还是饮鸩止渴的昙花一现？美国二季度GDP数据显示，环比折年率增长达2.1%，同比增长2.5%。这个数据是剔除了通胀因素的实际增长，非常亮眼。增长主要来自个人消费，符合美国经济发展的历来逻辑。但是，根据美国官方部门测算，截至6月末，美国居民在疫情期间形成的超额储蓄已不足1900亿美元，预计将在今年第三季度耗尽。还有研究机构测算，美国低收入群体的超额储蓄已经耗尽。9月12日，美国商务部人口普查局最新统计显示，因通胀侵蚀，2022年美国家庭收入中位数比2021年下降了2.3%。这意味着美国个人消费能力会持续下降，通过消费支撑经济增长恐难以为继。从消费结构来看，个人消费贡献的1.14个百分点中，服务消费占了绝大部分，而商品消费仅拉动0.15个百分点，可谓“冰火两重天”。商品消费需求拉动不足，一定程度上导致了美国制造业生产不景气，美国制造业PMI（采购经理指数 ）已经连续10个月处于收缩区间。拜登政府斥重金吸引制造业回归，但仅在个别行业溅起水花，并未达到引领全局的效果。而服务消费的增长，更多得益于“通胀-工资”的螺旋上涨推高了服务业成本，而不是来自规模扩张。2022年3月，美联储为遏制通胀开启加息周期，美国资金借贷成本陡峭拉升，很大程度上抑制了企业的投资行为，叠加中小银行倒闭潮，对社会融资造成负面冲击。也正是从2022年二季度开始，企业投资对GDP的贡献开始转负。随着美国联邦和州政府大规模财政刺激、减税政策和投资拉动，2023年二季度私营部门投资才由负转正。但从长远看，美国通胀不息，联储高息不止，本质上私营部门投资很难有所发力。对于贸易逆差拉低GDP的现实，美国为了维系美元霸权，早已默认这一结局。美国在大多数年份净出口都是负数，美国政府只管控逆差额度，把贸易逆差当做制衡他国和利益置换的一张牌。政府消费和投资，拉动了美国GDP增长近三分之一。
疫情期间，美国政府出台救助法案，向居民直接撒钱，搞“大水漫灌”。疫情后，美联储开启加息周期，为回补收紧的货币政策，财政政策瞄准产业大举发力。《基础设施建设法案》《芯片与科学法案》《通胀削减法案》，一剂又一剂强心针吊着美国经济，才使得衰退迟迟未至。随着9月30日2023财年大限将至，拜登政府面临近2万亿美元的财政赤字。当前美债规模已达32.94万亿美元，仅利息支出就已超过美国当年军费。据估算，未来一年将有7.6万亿美债到期。所谓“拜登经济学”看似招数繁多，其实不过是滥用财政政策、透支美元信誉、玩弄金融霸权的极限操作。其底层逻辑是“财政赤字货币化”的“大撒币”策略。这种不顾财政规律的超常规举措，被包装成包治百病的“大力丸”。拜登政府幻想着服用它，就能“大力出奇迹”。“拜登经济学”到底是灵丹妙药，还是饮鸩止渴？美国经济是焕发生机，还是回光返照？答案已经很明显。